Главное об инвестициях | NFK-Savings

2021-06-30 17:33:49 Календарный фьючерсный спрэд

Ранее мой коллега писал про синтетическую облигацию, позволяющую относительно гарантированно забрать несколько процентов прибыли с рынка. Основной принцип был построен на покупке акции и продажи дальнего фьючерса на нее. При такой операции на рынке должна наблюдаться ситуация «контанго», когда фьючерс стоит дороже, чем акция.
Но хочу заметить, что схожий метод можно применить и при покупке ближайшего фьючерсного контракта и продаже дальнего.

Такая операция называется покупка календарного фьючерсного спрэда.

Смысл примерно тот же: мы покупаем ближайший контракт, который стоит дешевле, а дальний, наоборот, продаем. Это старая стратегия, которая позволяет заработать больше, чем синтетическая облигация, но и риск выше.

(полный текст смотрите в PDF)

Автор: Михаил Шишкин @mi_shee
Специалист по корпоративным продажам Открыть/Комментировать

2021-06-30 08:02:37 ​​Утренний обзор рынков
USD - 72,78 EUR - 86,62

Ростелеком выплатит дивиденды за 2020 г. из расчета 5 руб. на акцию обычную и привилегированную с текущей доходностью 5% и 5,5% соответственно. Решение о выплатах утверждено акционерами компании. Реестр для дивидендных выплат планируется закрыть 12 июля 2021 г.

Доля в Биннофарме приобретена ВТБ. Появилась информация о покупке подконтрольной компанией ВТБ Капитал пакета в 11,2% акций компании, Биннофарм Групп, вовлеченной в производство вакцины Спутник V. Продавцом выступила дочерняя компания АФК Системы. Стоимость сделки составила 7 млрд руб. Такой новостной фон способствует росту котировок АФК Система на 1 и более %.

Вырученная от сделки сумма может быть использована Системой для уменьшения долговой нагрузки, а также чтобы развить новые направления через инвестирование в новые и существующие активы.

Локальные максимумы по котировкам на газ обновлены. На протяжении нескольких дней природный газ дорожает, демонстрируя выраженную положительную динамику. Фьючерсы по газу за сегодняшний день подросли на 4%.

Уверенный рост по газовым котировкам объясняется погодной аномалией с жарой, пришедшей в европейские страны и Россию. Вторая причина увеличения цен – временное падение по объемам поставок СПГ. Бенефициаром ситуации выступает Газпром, поскольку стоимость газа в Европе поднялась выше $400 за тыс. кубометров. Открыть/Комментировать

2021-06-29 08:23:48 ​​Утренний обзор рынков
USD - 72,23 EUR - 86,04

Утверждены дивиденды за 2020 г. в АФК Система. Акционеры согласовали дивидендные выплаты по итогам 2020 г. на уровне 0,31 руб. за 1 акцию с текущей дивидендной доходностью в 1%. Реестр для получения выплат закроется 15 июля 2021 г.

Компания Мечел определилась с дивидендами. По результатам 2020 г. утверждена выплата в 1,17 руб. для акций привилегированных при текущей дивидендной доходности в 1%. Реестр со списком получателей дивидендных выплат закроется 13 июля 2021 г.

ВТБ опубликовал финансовую отчетность за первые 5 мес. 2021 г. по МСФО. В отчетный период показатель по чистой прибыли увеличился до 137,4 млрд руб., что в 3,3 раза выше, чем тот же показатель в аналогичный период прошлого года. Согласно майской отчетности, прибыль показала 45-кратный рост, увеличившись до 22,8 млрд руб.

Столь сильная динамика объясняется низкой базой прошлого периода, когда показатели просели под негативным влиянием ограничительных мер из-за коронавируса. В этот период 2020 г. компания занималась резервированием под риски кредитных неплатежей для физлиц и организаций. Это негативно сказалось на чистой прибыли за период с января по май 2020 г.

Норникель оценил размер расходов по новым пошлинам в $500 млн. Владимир Потанин, являющийся держателем самого крупного пакета акций, заявил, что потенциальный ущерб в будущем составит около 5% от годовой EBITDA.

Неделей ранее российские министры поддержали идею ввести временные пошлины на экспорт металла на период с августа по декабрь 2021 г. включительно. Андрей Белоусов рассчитал, что черные металлурги в бюджет перечислят пошлину около 113-114 млрд руб., а по цветной металлургии – 50 млрд руб Открыть/Комментировать

2021-06-28 17:27:24 ПРОДОЛЖЕНИЕ

Альтернатива выплате дивидендов при избытке свободных денежных средств или получении сверхприбыли, в том числе ради снижения налоговых расходов акционеров.
Желание предотвратить снижение рыночных котировок компании на бирже.
Необходимость аннулировать определенный выпуск акций компании.
Реструктуризация уставного капитала, например, с целью увеличить долю владения основных акционеров, чтобы контролировать принятие решений в компании, или для защиты от недружественного поглощения.
Для использования казначейских акций в целях произведения расчетов при сделках слияния и поглощения (M&A).
Как альтернатива допэмиссии (SPO). Например, Роснефть выкупила 19.5% акций, чтобы продать впоследствии этот пакет консорциуму инвесторов как первый этап сделки по приватизации. Это инструмент был использован вместо допэмиссии, чтобы не снизить долю контролирующего акционера – государства.
Для стимулирования менеджмента в виде выплаты опционов на акции компании, в случае реализации которых бумаги продаются из казначейского или квазиказначейского пакета. Открыть/Комментировать

2021-06-28 17:26:54 Обратный выкуп акций (Buyback) – это процесс изъятия компанией-эмитентом из обращения на фондовом рынке собственных акций путем их скупки у частных инвесторов.
Обязательным итогом любой процедуры обратного выкупа является уменьшение количества свободно обращающихся акций (free float – доли выпущенных акций компании, торгующихся на открытом рынке). Как следствие, если финансово-экономические показатели и общая стоимость компании не меняются, то обратный выкуп ведет и к росту рыночной стоимости одной акции и значения EPS (чистой прибыли, приходящейся на одну обыкновенную акцию).
Для проведения успешной сделки по обратному выкупу необходимо как минимум два условия: наличие у компании достаточного свободного денежного потока для проведения сделки и наличие признаков недооценённости акций на фондовом рынке.
Следствием процедуры обратного выкупа является появление на балансе компании казначейских акций. Казначейские акции – это акции, находящиеся в собственности акционерного общества, которое их выпустило. Казначейские акции обязательно появляются у компаний в случае обратного выкупа, неполного размещения акций при учреждении акционерного общества или IPO, а также в результате сделок слияния и поглощения (М&А)
Казначейские акции могут «висеть» на балансе компании максимум год. После чего она обязана либо продать их по цене не ниже рыночной, либо погасить, чтобы уменьшить уставный капитал.
Казначейские акции имеют ряд существенных ограничений в использовании:
компания обязана раскрывать их количество,
они не могут быть безвозмездно переданы другому юридическому лицу или использованы в качестве залога,
не обладают правом голоса в распределении дивидендов и разделе имущества в случае банкротства или ликвидации компании.
Чтобы обойти эти ограничения, компании могут использовать вполне законный метод – обратный выкуп собственный акций с рынка сразу на баланс дочерней компании или внесение в уставный капитал своей «дочки» собственных казначейский акций (ранее выкупленных у инвесторов).
Такие акции называют квазиказначейскими, и для них отсутствует норма об обязательном раскрытии информации об их количестве, они имеют право голоса и на распределение дивидендов, а также могут находиться на балансе без ограничения по времени.
Это усложняет структуру управления капиталом головной компании, поскольку возникает ситуация перекрестного владения – и есть риск, что через свой пакет квазиказначейских акций менеджмент «дочки» будет влиять на принятие управленческих решений в материнской компании. Однако, зачастую материнская компания, формируя органы управления дочерней компании, наоборот пользуется ситуацией в свою пользу при голосовании на собраниях акционеров, при этом формально не владея собственными акциями.
Безусловно, такое поведение руководства компании может расцениваться как недобросовестное отношение к акционерам, однако оно не противоречит букве российского закона. Поэтому модели корпоративной структуры с перекрестным владением широко распространены в структурах российских холдингов.
Процедура обратного выкупа акций проводится компаниями по разным причинам, наиболее распространенные из которых следующие:
(СМ.ПРОДОЛЖЕНИЕ) Открыть/Комментировать

2021-06-28 09:58:02 ​​Утренний обзор рынков
USD - 72,20 EUR - 86,12

Цифровой бизнес будет выделен X5 Retail group в отдельную компанию. Наблюдательным советом крупного ритейлера онлайн-бизнес будет представлен отдельной компанией в рамках той же группы. Новая компания объединит интернет-проекты X5, в том числе гипермаркетом «Впрок», сервисом экспресс-доставки, обслуживающим заказы в «Пятерочках», «Перекрестках», логистическим оператором «последней мили» 5Post и экспресс-доставкой «Около».

Цифровой бизнес для компании X5 – одно из ключевых стратегических направлений развития на ближайший период до 2023 г. Еще в первой половине мая мы подробно рассказывали о планах вывести онлайн-бизнес на IPO. Новостной фон способствовал росту акций на 2%, несмотря на общие настроения рынка.

Газпром объявляет о дивидендных выплатах за 2020 г. Акционерами компании утверждены дивиденды за 2020 г. Выплата на 1 акцию составит 12,55 руб. с текущей дивидендной доходностью в 4,53%. Реестр получателей дивидендов закрывается 15 июля 2021 г.

С такими ценами на нефтегазовое сырье, как сейчас, целесообразнее использовать дивидендную отсечку, чтобы после коррекции использовать момент для увеличения доли Газпрома в портфеле. Полагаем, что на 1 акцию выплата по дивидендам для акционеров газового гиганта составит примерно 30 руб.

Лукойл опубликовал информацию о дивидендах за 2020 г. Акционерами нефтяной компании были утверждены выплаты из расчета 213 руб. на 1 акцию с текущей дивидендной доходностью в 3,15%. Реестр для получения выплат закрывается 5 июля 2021 г.

В рамках собрания акционеров был переизбран президент нефтяной компании – главой Лукойла остается Вагит Алекперов. Равиль Маганов остается в должности председателя совета директоров. Открыть/Комментировать

2021-06-25 17:03:26 #мнение #владимир_технарь

Кому срочно продать дешевеющие «баксы»?

"На бирже может произойти все что угодно,
А то чего не может быть – происходит чаще всего!"
— Неизвестный трейдер.

Помните ли Вы ситуацию на валютном рынке в феврале-мае 2015 года? Этот период запомнился наиболее сильным восстановлением рубля по отношению к доллару США. За указанный период рубль сумел восстановиться на 24%. Стоит отметить, что такому восстановлению предшествовало гораздо более существенное ослабление рубля. Так, с ноября 2014 года по январь 2015 года рубль «общими усилиями» любителей доллара ослаб на 60%. При этом в декабре 2014 года курс доллара на бирже превысил отметку в 80 руб., а в некоторых обменниках люди скупали валюту и по более высокому курсу. Конечно, никто из держателей «зеленой» валюты не ожидал ее резкого снижения ниже уровня в 50 руб. к апрелю-маю 2015 года, но это произошло.

Тогда вслед за одной крайностью в виде ажиотажа при скупке валюты, наступила другая, и многие частные и не только держатели долларов в панике начали избавляться от дешевеющего, опасаясь, что он вернется к отметке в 30 руб.

"На Уолл-стрит нет ничего нового… Что бы ни происходило на фондовом рынке сегодня, уже случалось раньше и произойдет снова"
— Джесси Ливермор

Вы готовы к повторению сценария и что намерены в этом случае делать?

В ближайшем будущем нельзя исключать сценарий, при котором американская валюта на российском рынке вновь окажется под давлением, и есть серьезные основания рассчитывать на укрепление национальной российской валюты. Связано это с двумя факторами способными существенно повлиять на курс рубля к доллару.

Нефть. В наше время даже бабушки во дворе знают, что наша экономика чрезвычайно зависима от цен на «черное» золото, зачастую рубль чуть ли не синхронно отыгрывает изменения на нефтяном рынке. За первое полугодие 2021 года цены на нефть марки Brent выросли в 1,5 раза (с 50 до 75 долларов за баррель), и тенденция к росту сохраняется. Некоторые аналитики начинают уже озвучивать прогнозы, что к 2022 году цены на нефть могут достигнуть 100 долларов за баррель.

ФНБ. Но гораздо больший интерес представляет ситуация с полным отказом Фонда национального благосостояния (ФНБ) от долларовых активов, о чем в мае-июне 2021 года заявляло несколько официальных лиц, в том числе министр финансов РФ Антон Силуанов на полях ПМЭФ-2021. Если ранее удельный вес долларов в структуре ФНБ составлял 35%, то теперь в структуру ФНБ будет входить ранее отсутствующее там золото. Согласно официальным данным Минфина, по состоянию на 1 мая 2021 года объем ФНБ составил «на минуточку» 186 млрд долл., а доля золота в нем должна составить 20% (на сумму около 37 млрд долл.)

Даже при ценах на золото в районе 1900 долларов за тройскую унцию Минфину придется приобрести около 600 тонн золота. Учитывая текущую обстановку на рынках золота и срочную необходимость в золоте, одномоментно купить такой объём золота Минфин сможет только у Банка России. Но у Банка России, естественно тоже есть свои внутренние «лимиты» на состав золотовалютных резервов и такой вот «подарочек» от Минфина вряд ли будет желанным, так что регулятор, в свою очередь, также, скорее всего, попытается от него избавиться...

Кроме того, непонятно что будет делать Минфин с оставшейся частью долларовых запасов, которая составляет 15% (35% - 20%) или около 28 млрд долл.

Естественно, что Правительство будет стараться свести к минимуму конвертационные издержки, а также искать возможности продажи (конвертации) американской валюты за пределами российских рынков, ведь всем известно, что дешевый рубль в угоду отечественным экспортерам является приоритетной задачей Правительства. Однако, не стоит исключать, что часть избыточной долларовой массы будет-таки продаваться на отечественных площадках и непременно скажется на укреплении рубля.

Автор: Владимир Технарь Открыть/Комментировать

2021-06-25 13:22:13 Компания ООО «Пионер-Лизинг» выплатила купоны

25 июня состоялась выплата 2-го купона по 4-му выпуску биржевых облигаций ООО «Пионер-Лизинг» (ПионЛизБП4). Размер начисленных процентов по одной биржевой облигации, подлежавший выплате за купонный период – 29 (Двадцать девять) руб. 92 коп. (12% годовых)

Раскрытие информации Открыть/Комментировать

2021-06-25 10:48:14 Экспресс-анализ портфеля облигаций растущих компаний (ОРК) Открыть/Комментировать

2021-06-25 09:30:27 ​​Утренний обзор рынков

USD - 72,32 EUR - 86,32

В Мосэнерго определились с дивидендами за 2020 г. Акционерами утверждена дивидендная выплата в 0,17945 руб. на 1 акцию с текущей дивидендной доходностью в 7,7%. Реестр для выплаты дивидендов закрывается 5 июля 2021 г.

Аэрофлот опубликовал отчетность по авиаперевозкам в мае 2021 г. В итоге, пассажиропоток компании увеличился до 3,59 млн человек, что в 12,8 раз больше, если сравнивать с тем же периодом 2020 г. По рейсам внутри страны показатель поднялся в 11,6 раз.

Общий пассажиропоток Аэрофлота за период с января по март 2021 г. составил 13,98 млн человек, что на 22,6% выше показателя 2020 г. Пусть многократный рост показателей не вводит в заблуждение инвесторов, поскольку мы видим сработавший эффект низкой базы. Акции авиаперевозчика покупать пока не рекомендуем, ведь даже «доковидные» уровни пока не достигнуты.

В металлургическом секторе обрушились цены на акции. Котировки черных и цветных металлургов снижались до 3-7% после того, как стало известно о поддержании рядом российских министров проекта о вводе экспортных пошлин по металлам. Как считает Андрей Белоусов, в сфере черной металлургии ввод пошлины на экспорт приведет к дополнительным 113-114 млрд руб., а по цветмету 50 млрд рублей.

Полагаем, что потери могут составить по разным компаниям и металлам от 5 до 20% от EBITDA. Вследствие этого пострадают суммы, выделяемые на выплату дивидендов. Наименее всех уязвим ММК, у которого экспортная выручка занимает долю в 15%. Однако, общие настроения на рынке могут привести к падению стоимости акций вместе со всей отраслью.

#НФКсбер Открыть/Комментировать